步入利率下行周期，保障公司正阅历前所未有的检察。2024年，险企事迹成色怎样？对此，证券时报记者梳理了60家东谈主身险公司的最新偿付时间陈述，勤勉展现保障公司财务证明的全貌。

　　统计数据泄露，2024年，上述60家东谈主身险公司保障业务收入共计1.13万亿元，合座增长超12%，呈现较好的增长势头。不外，险企之间的事迹分化比拟大，有三分之一的险企出现了保费下滑。

　　2024年，险企财报的另一大特色是净利润大幅进步。当今，有59家非上市东谈主身险公司露馅了净利润数据，共计完合法利润247亿元，而2023年则为耗损100亿元。新司帐准则认果然施，重复2024年9月本来钱市集回暖，是险企旧年净利润大幅增长的费力驱能源。

　　多位业内东谈主士示意，讨论到行业处于新旧司帐准则切换期，以及各险企的逆周期调治举措不同，面前事迹的可比性较差。除保费除外的其他方针，诸如净利润、投资收益率等已不成简便地进行排行比拟。

　　1 三分之一险企保费下滑

　　证据旧年四季度偿付时间陈述数据，2024年60家东谈主身险公司保障业务收入共计1.13万亿元，合座增长超12%。不外，各家险企的保费收入增减不一，其中40家险企录得增长，20家有所下滑，下滑公司占比为三分之一。

　　合座上看，体量较大的险企大多数完了了保费增长。在保费规模为百亿级的26家东谈主身险公司中，有19家完了了保费增长。其中，泰康东谈主寿、中邮保障两家公司的保费规模为千亿级，别离达到了2283亿元、1349亿元，较2023年别离增长超12%、22%。

　　在保费增速方面，小公司、新公司、外资公司的证明更为亮眼。比如，新华养老、国民养老、复星保德信东谈主寿的保费增速均跳跃100%，这3家公司的保费基数均较小；保费增速跳跃50%的有汇丰东谈主寿、国宝东谈主寿等；另外，心仪东谈主寿、中好意思联泰大齐会东谈主寿、东方嘉富东谈主寿（原中韩东谈主寿）、中宏东谈主寿、中英东谈主寿、中荷东谈主寿、华泰东谈主寿、海保东谈主寿、复星集结健康、国富东谈主寿、农银东谈主寿、中银三星东谈主寿等，保费增速也齐跳跃了20%。

　　与此形成对比的是，2024年出现保费收入下滑的险企也多达20家。其中，恒安法子养老、小康东谈主寿、华汇东谈主寿、弘康东谈主寿、国联东谈主寿等公司的同比下滑幅度较大；信泰东谈主寿、中信保诚东谈主寿、泰康养老、英大东谈主寿等体量较大的险企，也出现了不同进度的保费下滑。

　　一般而言，保障公司会对保费收入增长制定一定的预揣度划，但施行变化带来的影响仍退却小觑。证券时报记者采访了解到，2024年，有诸多成分对险企的保费增长酿成了压力，既有不得已的困难，也有主动为之的调降。

　　从不利成分看，险企保费下滑的内在情形主要包括两类：一是家具链接切换。2024年8月底切换传统险，预定利率上限从3%降至2.5%，9月底切换分成险和全能险，切换期提高了保障公司在新家具缔造和销售时间方面的条目。若是莫得备案的新家具实时跟上，会导致寿险公司无家具可卖。二是银保和经代渠谈“报行合一”条目。这一条目在表率保障公司业务链条各武艺、裁汰欠债端用度的同期，客不雅上也对保障公司，十分是一些中小保障公司的业务拓展提高了难度。普华永谈中国金融行业解决参议合鞭策谈主周瑾曾对质券时报记者示意，在“报行合一”条目下，部分保障公司对渠谈进行了较大调治，导致保费增速出现显著波动。

　　此外，险企保费下滑还有上一年基数较高的原因。2023年，传统险家具预定利率从3.5%切换到3%，“炒停售”一定进度上透支了市集需求，也使得关连险企曩昔的保费规模偏高。

　　从积极角度而言，有部分险企的保费下滑存在主动调治结构和限度规模的原因。某中小寿险公司的董事长向证券时报记者示意，在面前边临较大利差损风险的情况下，公司以隆重发展、可合手续盈利为主要方向，不再追求保费规模增长。

　　据证券时报记者了解，在利率下行期和行业转型期，也有寿险公司觉得保费收入并非越多越好。跟着钞票欠债统筹解决理念渐渐久了到保障公司的磋磨，在投资端存在挑战的情况下，若是欠债端的保费收入增多但成本偏高，可能不利于保障公司隆重磋磨。因此，基于这种讨论，一些保障公司合座的业务政策偏向严慎保守。

　　相对而言，旧年外资寿险公司在保费收入增速方面的“异军突起”，也有其缘由。周瑾觉得，部分外资险企因为历史牵累较小，因此磋磨政策未发生大调治。

　　有寿险总精算师向证券时报记者示意，近两年的续期保费也给险企保费收入的增长奠定了一定基础。保费收入为曩昔新单保费与往年保单续期保费之和，连年永恒保单的链接率较高，续期保费在推动保费增长上的孝顺越来越大。2023年之前销售的多数预定利率为3.5%的保单，在2024年和将来数年仍有续期保费入账。

　　2 两大成分致净利润“变戏法”

　　2024年，险企财报的另一大特色是净利润大幅进步，有些险企的情况号称“变戏法”。

　　据证券时报记者统计，已露馅最新净利润数据的59家非上市东谈主身险公司，2024年共计完合法利润247亿元，2023年则为耗损100亿元。其中，有22家险企完了了净利润同比增长，扭亏为盈、耗损缩窄的险企别离有18家、6家。

　　在扭亏为盈的18家险企中，净利润演出大回转的情况并不稀零，中邮保障的证明尤为越过。2023年中邮保障巨亏百亿，2024年不仅完了了扭亏为盈，还凭借91.88亿元的净利润高居上述59家非上市东谈主身险公司盈利榜次席。

　　究其原因，司帐准则切换是行业利润神态重塑的要道变量。证据规则，我国在境表里同期上市的保障企业自2023年1月1日起实施新准则，其他实施国内企业司帐准则的保障企业自2026年1月1日起实施新准则。

　　在旧准则下，欠债评估的折现率使用750天迁徙平均国债收益率弧线，收益率弧线变动影响计入当期损益。举例，由于750天弧线合手续波动，导致中邮保障2023年阶段性大幅增提准备金，从而影响该公司2023年司帐利润112.1亿元。2024年一季度，中邮保障最初进行了新司帐准则切换，当季即完合法利润27.5亿元。

　　证券时报记者梳理的东谈主身险公司最新偿付时间陈述泄露，除了上市险企子公司，2024年已有7家险企实施了新司帐准则。这些险企完成准则切换后，一齐完了了利润增长，其中4家的增幅区间为162%~1411%，还有2家完了了扭亏为盈。

　　当今，险企正处在新旧准则切换窗口期。由于司帐准则的切换表率不一致，也导致保障公司的财报证明出现了紧要互异。

　　除了新旧准则切换，投资收益是推动险企2024年利润高增的另一个费力原因。受益于“资负”两头发力以及旧年三季度以来本钱市集回暖的行情，上述59家非上市东谈主身险公司2024年的投资收益率均值达到了4.3%，显著高于2023年的行业平均水平。

　　此前，上市险企也纷纷发布事迹预增公告。据证券时报记者统计，中国东谈主寿、中国东谈主保、中国太保和新华保障4家A股上市险企，2024年度的共计净利润瞻望较上年同期加多逾1000亿元。

　　可想而知，新司帐准则认果然施，重复2024年9月底以来本钱市集回暖，是险企旧年龄迹大幅增长的费力驱能源。一方面，受益于早期布局的价值股票赛谈，险企的投资收益显著增厚，这部分钞票在旧年得到了结构性高潮契机；另一方面，在新金融用具准则（I9）下，更多金融钞票分类为FVTPL（以公允价值计量且其变动计入损益），市值变动会径直影响投资收益并计入利润表，加上利率下行推动归类为FVTPL的债权类钞票高潮，总体上放大了股债市集波动对险企利润表的影响。

　　3 净钞票波动显著加重

　　在行业新周期中，寿险公司的净钞票变化更趋剧烈，该方针也受到了比此前更大的怜惜。

　　据证券时报记者统计，当今露馅最新净钞票数据的59家非上市东谈主身险公司，2024年末共计净钞票为4475亿元，同比增长31%。其中，44家险企完了了正增长，14家险企出现了负增长，还有1家净钞票合手续为负。

　　净钞票即扫数者权利，代表保障公司鞭策所领有的“家底儿”，受实收本钱、本钱公积、未分派利润、其他抽象收益等成分影响。

　　2024年，净钞票正向变化较大的公司之一是横琴东谈主寿，该公司2024年末净钞票为11.65亿元，完了了净钞票转正。连年来，横琴东谈主寿堕入发展瓶颈，死心旧年结合三年耗损。2023年底该公司净钞票为-5.17亿元，2024年公司鞭策新增注册本钱7.53亿元，有劲进步了公司净钞票。

　　在行业净钞票总体增长的大趋势下，部分险企仍出现了净钞票下滑的情况。证券时报记者统计的险企最新偿付时间陈述泄露，2024年已切换到新准则的7家非上市东谈主身险公司中，有5家出现了净钞票缩水。不外，这些切换到新准则后的寿险公司，净利润证明大多齐较好。

　　实质上，已切换到新准则的上市险企也有相同情况。比如备受怜惜的新华保障，该公司2024年盈利大增，但净钞票在前三季度出现了双位数下滑。在净钞票下滑的这些险企中，其他抽象收益也对其磋磨形成了显耀拖累。

　　有保障公司东谈主士示意，分析寿险公司的事迹证明需要将净利润和净钞票结合起来看。从2024年的情况来看，切换到新准则后的寿险公司，其净利润证明更为有意，但旧准则下拖累利润的准备金成分在很猛进度上将其影响变嫌到了净钞票，导致净钞票波动幅度加大。

　　业界东谈主士称，新准则更检察险企的钞票欠债联动。表面上，寿险公司的欠债久期长于钞票，利率下行时，欠债增长的速率快于钞票进步的速率，就会出现净钞票缩水的情况。这是新准则下需要看重的问题，对保障公司作念好钞票分类和均衡报表波动建议了更高的条目。

　　（著述着手：证券时报）