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　　4月15日，近期寰球市集“股债汇”三杀！好意思国不得不折腰了？ 新浪证券连线长城证券首席经济学家汪毅为投资者融会关税对垒下的投资逻辑与契机。>>视频直播

　　汪毅指出，关税对垒后续演变仍存在不细目性。他分析称，宇宙是一个渐变的流程，具备自我纠错与搬动才气，最终会完毕新的均衡。宇宙步地的重塑连续难以被庸碌东谈主即时感知。举例，转头布雷顿丛林体系崩溃前后，像日本等国度在其刚劲技艺倏得碰到问题，那时庸碌东谈主难以察觉；2008年寰球金融危急时，需求暴减的情况在年底倏得清晰，但此前许多东谈主并无明确感知。这次情况相同，外贸企业濒临压力，最新关税后的出口数据尚未体现，需进一步不雅察。昨年，收支口对中国经济孝敬显耀，尤其在三四季度。这是第一个方面。第二个方面，好意思国加征关税后可能堕入滞胀，即通胀上升、经济增长停滞，物价高潮而收入不增。不外，好意思国发动交易战的底气在于好意思元的宇宙货币地位，这是其上风方位。

　　对中国而言，若关税战捏续僵捏，国内将不绝鼓励去产能。好意思国或者率不会缓慢关税，即使特朗普作风扭捏，但从恒久看，关税可能仍会存在。中国实足产能家具若无法插足好意思国市集，外洋需求有限，只可被动淘汰。这并非全然赖事，中国一直存在各行业一哄而起、产能过剩的问题，如昔时的地产、新动力行业等。从长期看，措置这种盲目扩展产能的问题是善事，仅仅流程会有阵痛期。另一方面，中国行为宇宙第二大消耗国，东谈主口广宽意味着巨大的消耗后劲，接下来必须刺激内需。固然内需增长不一定能皆备弥补好意思国市集的吃亏，但这是对消出口下滑的势必选拔。

　　在这种情况下，好意思国可能插足滞胀期，通胀压力较大；中国若无刺激政策，可能不绝濒临通缩和产能过剩问题。但中国可能会出台相应政策来搪塞。两边的博弈将取决于谁更能承受压力。

　　汪毅还提到，自1978年改良绽放以来，中国履历了多年经济基础薄弱的阶段，东谈主民是过苦日子过来的，而好意思国东谈主则是寰球最“惜命”的，由奢入俭难。从这个角度看，在两边的拉锯战和捏久战中，中国胜仗的概率更大。这亦然他和许多一又友盘考后的共鸣。

　　这次关税战由好意思国最初发起，中国则积极恢复。接下来，好意思国还需不雅察其他国度的反馈。中国坚强恢复后，好意思国也出现了反复。从战术角度看，好意思国在第一阶段还是乱了阵地。要是其他国度都奴隶好意思国，好意思国可能会对中国摄取更坚强的模范；但要是其他国度选拔硬刚，好意思国可能会寻求与中国协商裁汰关税。汪毅判断，接下来的情况将是：第一趟合，中国在金融市集牢固性上占优；第二回合，取决于其他国度对好意思国的作风和两边的协商；第三回合则是看实体经济谁能坚捏得更久。他合计这是一个三层博弈的流程。

　　要是假定全宇宙都堕入关税战，固然列国都会受损，但中国和好意思国相对而言会过得更好。中国领有广博的东谈主口、产能和强健的制造才气，好意思国则有寰球最大的消耗市集、好意思元霸权和科技实力。这两个国度相对会更有上风，而小国可能会堕入经济衰竭。天然，汪毅合计这种情况不太可能出现。接下来的要害在于不雅察这两个经济体之间的多层博弈：金融市集博弈、与其他国度的斟酌博弈，以及各自经济韧性的博弈。

牵累裁剪：石秀珍 SF183